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振幅向下扩大的风险：盈利加速恶化或中美贸易摩擦恶化。前期多篇报告我们分析过，对比过去历史，市场估值底已经出现，这方面投资者分歧不大，但对于未来市场会否杀盈利存在分歧，我们在《这次会像08年和11年杀盈利吗？-20180827》、《盈利二次探底预计不深——2018年中报分析及展望-20180901》讨论过这个问题，我们的结论是盈利处于2016年以来的二次探底阶段，但W型的右侧底幅度不深，右底高于左底，不会出现08年、11年式的杀盈利，这也是我们提出市场磨底的逻辑之一。但仍需警惕经济下行和盈利加速恶化的风险，5月以来经济数据回落明显，工业增加值累计同比从5月高点6.9%降至7月6.6%。上半年投资支撑主要靠地产，1-7月房地产开发投资完成额累计同比10.2%，如果未来地产投资增速回落明显，投资者对基本面的预期会恶化。此外中美贸易摩擦仍需跟踪，市场对中美贸易摩擦敏感性在降低。今年出现两次“特朗普缺口”，第一次是3月23日受中美贸易摩擦影响，上证综指当日下跌3.4%，第二次跳空是6月15日特朗普“撕毁”中美经贸联合声明，再次宣布将对中国500亿美元商品征收关税，6月19日上证综指下跌3.78%。7月10日美国发布2000亿美元商品征收关税计划，上证综指次日下跌1.8%， 8月1日美国称考虑对2000亿美元商品关税税率提升至25%，次日上证综指下跌2.0%。彭博社消息称美国方面对于2000亿美元商品关税计划的公众意见征询期已于上周四（9/6）结束，白宫副新闻秘书Lindsay Walters上周五表示，由于美国贸易代表办公室仍在“继续走流程”，现在还没有对该轮2000亿美元商品的关税做出最后决定。而特朗普近期表示另外2670亿美元中国商品加征关税的措施也很快准备就绪，若美国继续扩大摩擦，市场情绪受到影响。

1、欧元：铁娘子逐步淡出政坛，12月是决定欧元走势关键默克尔能否“有尊严的退出”，取决于12月即将举行的基民盟党党首选举结果。默克尔能否如愿结束第四个任期再退出，取决于基民盟12月将举行的党首选举。若有“小默克尔”之称的党秘书长克兰普卡伦鲍尔成功当选，则默克尔可能会走完最后一个任期，对德国政局以及欧盟稳定性十分重要，有利于欧元稳定；但若默克尔的“死对头”卫生部长施潘当选，默克尔可能会遭遇“逼宫”，德国可能提前举行大选，德国政局或陷入动荡，利空欧元，美元可能大幅上涨。

一、决定美元指数年内走势的三个关键时点影响美元指数的重要因素主要有以下几个：其一，美国利率水平。若美国利率上升，会使得国外资本流入以获取更高回报，从而使得美国汇率有所升高；反之，如果美国利率下降，资本会流出美国，使得美国汇率有所降低。其二是美国的经济增长情况与避险情绪。如果美国经济增长强劲，会使得资本流入美国，美元随之上涨；当爆发风险事件，市场动荡，风险偏好下降，美元作为最重要的储备货币，避险功能凸显，也会带动美元指数上行。其三，其他货币汇率的变化，譬如欧元和英镑走弱是最近美元表现强劲的一个重要因素。从以上前两个因素来看，美元指数年仍将表现强劲，下面我们对最后一个因素进行分析，进一步探究美元指数年内走势。

该方案注明了整体工作节奏。第一阶段：1月29日~2月2日，北深上杭给付款日在1月24日~1月28日的业主打电话通知并争取支持；第二阶段：2月1日全国开始，由城市当地组织人力负责首次沟通，计划2月10/15日前完成各城市约7万通电话沟通完毕。

长江证券宏观固收首席分析师赵伟表示，年内社融存量增速仍有回落压力。年底财政收支平衡压力上升、地产融资持续收缩，以及非标到期规模上升，均对社融形成制约，但基数因素会对存量增速形成一定支持。此外，明年专项债是否提前到今年发行，也可能对社融数据产生影响。

特朗普将经济作为其政治纲领的一个关键组成部分，曾多次批评美联储及其主席鲍威尔加息。鲍威尔此前表示，他不会被政治压力所左右，并在1月初明确表示，即使特朗普要求他辞职，他也不会辞职。在此之前，12月中旬有报道称，在美联储再次加息后，特朗普与他的顾问讨论了解雇鲍威尔的可行性。